새로운 과학기술 혁명과 세계 자원 민족주의의 부상 속에서 신규 생산능력 공급은 감소한 반면, 하류 신흥 분야는 지속적으로 확대되고 있습니다. 불소 소재, 인계 화학, 아라미드 등 관련 산업은 지속 성장할 것으로 예상되며, 향후 발전 전망도 낙관적입니다.
불소화학 산업: 시장 공간은 끊임없이 확장되고 있습니다
2022년 불소화학 상장사들의 실적은 밝았습니다. 불완전한 통계에 따르면, 1~3분기 동안 10개 이상의 불소화학 상장사 순이익이 전년 대비 증가했으며, 일부 기업의 순이익은 전년 대비 6배 이상 증가했습니다. 냉매부터 신소재 불소, 그리고 신에너지 리튬 배터리에 이르기까지 불소화학 제품은 독보적인 성능 우위를 바탕으로 시장 점유율을 지속적으로 확대해 왔습니다.
형석은 불소화학 산업 사슬의 가장 중요한 전단계 원료입니다. 이 원료로 만들어진 불산은 현대 불소화학 산업의 기반입니다. 전체 불소화학 산업 사슬의 핵심인 불산은 중류 및 하류 불소화학 제품을 만드는 기본 원료입니다. 하류 산업의 주요 산업으로는 냉매가 있습니다.
"몬트리올 의정서"에 따르면, 2024년에 우리나라의 3세대 냉매 생산 및 사용이 기준 수준에서 동결될 것입니다. 양쯔 증권 리서치 보고서는 3세대 냉매 할당량 쟁탈전 이후 기업들이 보다 시장 지향적인 공급 수준으로 복귀할 수 있다고 보고 있습니다. 2024년 3세대 냉매 할당량은 공식적으로 동결되었고, 2025년 2세대 냉매 누적 할당량은 67.5% 감소했습니다. 이로 인해 연간 14만 톤의 공급 부족이 발생할 것으로 예상됩니다. 수요 측면에서 부동산 업계의 어려움은 여전히 존재합니다. 전염병 예방 및 통제의 최적화 하에 가전제품과 같은 산업은 점차 회복될 수 있습니다. 3세대 냉매는 호황의 바닥에서 반전될 것으로 예상됩니다.
중국상업산업연구원은 신에너지, 신에너지 자동차, 반도체, 전자, 의료 산업의 급속한 발전에 따라 불소 함유 중간체, 특수 불소 단량체, 불소 냉각제, 신형 불소 함유 소화제 등 새로운 유형의 불소 함유 정밀화학 기술 개발이 지속적으로 심화될 것으로 예측합니다. 이러한 하류 산업의 시장 영역이 지속적으로 확대됨에 따라 불소 화학 산업에 새로운 성장 동력이 마련될 것입니다.
중국 갤럭시증권과 국선증권은 고급 화학소재의 국산화율이 지속적으로 높아질 것으로 예상하며, 형광판 등 형광냉매에 대해서도 낙관적인 전망을 내놓았습니다.
인화학 산업: 하류 적용 범위 확대
2022년 공급측 구조개혁과 에너지소비 '이중제어'의 영향으로 인산화학제품 신규 생산능력은 생산능력이 제한적이고 가격이 높은 편이어서 인산화학업종의 실적기반을 마련하였습니다.
인산광석은 인산 화학 산업 체인의 기본 원료입니다. 하류에는 인산비료, 식용 인산염, 인산철리튬 등이 포함됩니다. 그중 인산철리튬은 현재 인산 화학 산업 체인에서 가장 번영하는 분야입니다.
인산철 1톤을 생산하는 데는 0.5~0.65톤, 인산암모늄 1톤은 0.8톤이 필요한 것으로 알려져 있습니다. 산업 사슬을 따라 상류 송전까지 리튬철인산수요가 빠르게 증가함에 따라 신에너지 분야에서 인산광석 수요가 증가할 것입니다. 실제 생산 공정에서 1gWh 리튬철인산배터리는 2,500톤의 리튬철인산 정형외과용 재료가 필요하며, 이는 인산(폴딩, 즉 P2O5 = 100%) 1,440톤에 해당합니다. 2025년까지 인산철 수요는 191만4천톤에 이를 것으로 추산되며, 이에 상응하는 인산광석 수요는 111만톤으로 전체 인산광석 수요의 약 4.2%를 차지할 것입니다.
궈센증권 리서치 보고서는 다자간 요인이 인산화학 산업 사슬의 지속적인 고성장을 촉진할 것으로 전망합니다. 상류 측면에서는 향후 산업 진입 문턱이 높아지고 환경 보호에 대한 압력이 높아지면서 공급 측면이 지속적으로 경색될 것이며, 자원의 희소성이 두드러질 것입니다. 해외 에너지 가격의 겹침은 해외 인산화학 제품의 높은 가격을 촉진하고 있으며, 관련 국내 기업들의 비용 우위가 나타나고 있습니다. 또한, 세계 곡물 위기와 농업 호황 사이클은 인산비료 수요 증가를 촉진할 것이며, 인산철 배터리의 폭발적인 성장 또한 인산광석 수요의 중요한 증가 요인이 될 것입니다.
캐피탈증권은 새로운 글로벌 자원 인플레이션의 근본 원인은 생산 능력 순환, 즉 지난 5~10년간의 광물 자원 투자 부족, 그리고 신규 생산 능력 확보에 오랜 시간이 소요될 것이라고 밝혔습니다. 올해 인광석 공급 부족은 해소하기 어려울 것으로 예상됩니다.
오픈소스 증권은 새로운 에너지 분야가 지속적으로 높은 번영을 누리고 있으며, 인산 화학물질과 같은 상류 소재에 대해 오랫동안 낙관적인 전망을 유지해 왔다고 믿습니다.
아라미드：점진적인 사업을 달성하기 위한 혁신
정보산업의 급속한 발전에 따라 아라미드는 자본시장의 주목을 점점 더 받고 있습니다.
아라미드 섬유는 세계 3대 고성능 섬유 중 하나로, 국가 전략 신흥 산업에 포함되었으며, 국가 장기 지원의 전략적 첨단 소재이기도 합니다. 2022년 4월, 공업정보화부와 국가발전개혁위원회는 고성능 섬유 생산 수준을 향상시키고, 아라미드의 첨단 분야 응용을 지원할 필요가 있다고 공동으로 제안했습니다.
아라미드는 아라미드와 매질의 두 가지 구조 형태로 나뉘며, 주요 하류 산업으로는 광섬유 케이블 산업이 있습니다. 데이터에 따르면 2021년 전 세계 아라미드 시장 규모는 39억 달러였으며, 2026년에는 63억 달러로 성장하여 연평균 9.7%의 성장률을 기록할 것으로 예상됩니다.
최근 몇 년간 중국 광섬유 케이블 산업은 급속한 발전을 거듭하며 세계 1위로 도약했습니다. 공업정보화부 통계에 따르면 2021년 전국 광케이블 총 길이는 5,488만km에 달했고, 고기능성 아라미드 제품 수요는 약 4,000톤에 달했으며, 이 중 90%는 여전히 수입에 의존하고 있습니다. 2022년 상반기 기준 전국 광케이블 총 길이는 5,791만km로 전년 대비 8.2% 증가했습니다.
양쯔증권, 화신증권, 궈센증권은 아라미드 중급 호신 장비의 표준이 점차 향상되고, 광통신 및 고무 분야의 아라미드 수요가 꾸준히 증가할 것으로 전망합니다. 또한, 리튬-전해질 코팅 시장에 대한 수요도 광범위합니다. 아라미드 국산화가 가속화됨에 따라 향후 국산화 수준도 크게 높아질 것으로 예상되며, 관련 종목에 대한 관심도 높아지고 있습니다.
게시 시간: 2023년 1월 10일